小守护四是房地产市场的合理融资需求应得到有效保障。

无论是国债还是地方债券，天鹅发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，天鹅约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。未来债券融资增速有望进一步提升，小守护债券发行有可能继续放量。

匹配得完善和良好，天鹅财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，天鹅宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。2月20日，小守护央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。稳健的货币政策要灵活适度、天鹅精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

2023年末，小守护中央推出了万亿元国债。天鹅（作者为中国首席经济学家论坛理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

考虑到三大工程资金需求规模很大，小守护不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

在近期LPR降息政策出台前，天鹅官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，天鹅提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。中央经济工作会议明确要求，小守护2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

天鹅政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。另一方面，小守护如果房地产企业可获得的融资规模增加，小守护融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

既不能过于宽松，天鹅也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。未来债券融资增速有望进一步提升，小守护债券发行有可能继续放量。